L'efficienza della macchina
Il rendimento delle attività (ROA) isola quanto brutalmente efficiente sia un'azienda nell'utilizzare le sue risorse. Se l'Azienda A e l'Azienda B generano entrambe $1M di utile netto, ma l'Azienda A ha richiesto $10M in attrezzature di fabbrica mentre l'Azienda B solo $2M in server software, l'Azienda B è un allocatore di capitale infinitamente superiore.
Anatomia dei meccanismi ROA
La definizione di attività
Le attività totali includono contanti fisici, vasti immobili industriali, giganteschi robot di produzione, scorte e attività immateriali come brevetti acquisiti e basi di codice software.
ROA vs ROE
Mentre il ROE può essere manipolato verso l'alto assumendo debito massiccio, il ROA no. Contrarre un prestito aumenta le passività, ma simultaneamente aumenta le attività (ora si dispone della liquidità del prestito). Il ROA espone quindi istantaneamente le aziende sovrindebitate e inefficienti.
Standard di settore
Le industrie ad alta intensità di capitale (ferrovie, telecomunicazioni, produzione di veicoli) possiedono intrinsecamente basi di attività massive, limitando strutturalmente il loro ROA intorno al 5%. Le piattaforme tecnologiche registrano costantemente ROA del 15%+.