Le coût du capital
Le capital-risque n'est pas un prêt ; c'est la vente permanente d'une fraction de l'avenir de votre entreprise. La dilution du capital est la réalité mathématique selon laquelle chaque fois que vous réalisez un nouveau tour de financement, les fondateurs et employés existants possèdent un pourcentage marginalement plus faible du gâteau total. L'objectif est de s'assurer que le gâteau grossit massivement pour compenser la perte en pourcentage.
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La réserve de stock-options (Option Pool)
Avant d'investir, les firmes de VC obligent traditionnellement les fondateurs à créer une réserve d'options d'achat d'actions pour les employés (souvent de 10 à 20 %) à partir des parts pré-monétaires du fondateur. Cela augmente brutalement la dilution pour le fondateur, évitant ainsi un impact pour l'investisseur.
Droits de suivi (Pro-Rata Rights)
Les investisseurs chevronnés des premiers stades négocient des droits au prorata, ce qui leur permet de participer aux futurs tours de financement pour maintenir leur pourcentage de propriété actuel, accélérant ainsi la dilution pour les fondateurs restants.
La préférence de liquidation
Le financement par capital-risque comporte souvent une « préférence de liquidation » de 1x ou 2x. Dans une acquisition médiocre, les investisseurs récupèrent d'abord leur mise d'origine (ou le double) avant que les fondateurs ne voient un centime du montant restant.